来源：格隆汇

　　近日，东方港湾董事长但斌做客格隆汇高端访谈《格隆博士会客厅》。在谈及有没有一个制度体系让A股这个贵的市场（估值太高）变成比较合理的市场时，他表示：“可以从退市机制、处罚机制方面着手，比如加大对“坐庄、内幕消息”等违法行为的处罚。另外，交易制度本身要回归正常逻辑，比如取消涨跌停板、实行T+0。”

　　但斌：取消涨跌停板、实行T+0是可行的  

　　但斌表示，可以从退市机制、处罚机制方面着手，比如加大对“坐庄、内幕消息”等违法行为的处罚。另外，交易制度本身要回归正常逻辑，比如取消涨跌停板、实行T+0。

　　A股最核心的问题是估值太贵，停止IPO是“本末倒置”

　　但斌称：现在很多专家提出要停止IPO，这是“本末倒置”。A股最核心的问题是估值太贵了，如果真的是估值低的话，你看像煤炭，你看它怎么跌。去年有接近20%的派息，今年可能还有百分之十几，（投资者）七八年就回本了。

　　但斌：非常认同注册制，没有注册制就不会有牛市  

　　但斌称：我非常认同注册制，因为如果没有注册制就不会有牛市。过去，审批制的结果是导致人为的需求大于供给。从1992年至今，从几只股票到现在的5000多只，这个过程还是审批制的过程。

　　但斌：A股肯定是有机会，若选对方向机会很大  

　　但斌表示，有人说现在市场不好，但是去年煤炭企业涨了10%。有人看到的是不适合的“土壤”，但是那些选对方向的人觉得机会太大了。这片“土壤”上产生了很多好公司，比如消费龙头以及各个行业的龙头公司还是产生了好的收益。全世界没有任何一个国家像中国14亿人一样是把挣钱当信仰的，这么多人在拼命去寻找机会的地方肯定是有机会。

　　但斌：有人认为美股估值高了，我认为才刚刚开始

　　谈及“现在很多国内的价值投资人认为美股已经比较高了”，但斌表示，高和低是一个阶段性的。过去200年道琼斯指数的年化收益率大概是6.6%。复利（时间）拉长了就很了不起。假如说你是一个家族，几代人去做投资，那是个天文数字。纳斯达克从1971年到现在年化大概是9.83%，过去10年年化好像是16%。标普500过去97年年化大概是5.8%。长期投资不是一年的问题，是十年以上的问题。

　　去年美国对冲基金的业绩是很一般的，两个原因：第一，利息比较高会导致经济衰退，会影响企业盈利；第二，70年代当时的利率有16%，现在才5%。1971年纳斯达克成立，AMD、英特尔上市，然后是苹果、微软、甲骨文、思科，如果你投资这些公司，在利率16%的情况下，16年硬件时代大概涨了6.5倍。从1990年互联网时代开始，10年涨了13倍多。在移动互联网时代，10年涨了10倍左右。现在人工智能时代来了，有人认为（美股估值）高了，我认为才刚刚开始，那谁对谁错交给时间。

　　但斌：碳基生命到硅基生命，需要AI技术  

　　但斌分享称，我们那个年代小时候穿着开裆裤摇电话，难以想象现今可以拿着电话万里之外视频通话，就如同现在的我们难以想象未来地球无法生存，需要驾驶宇宙飞船去寻找相似的生存环境。人类在地球上很可能是短暂的，几十亿年后的地球如果要毁灭了，人类要迁移，浩瀚星空中以人类100年的寿命可能连太阳系都飞不出。肉体活不了太久，这时就要将碳基生命变成硅基生命，硅基生命可以旅行更长的时间，这些都需要AI技术来帮助实现。

　　但斌：全力以赴拥抱AI，我们的仓位已经放到了AI公司上  

　　但斌表示，“东方港湾是2004年成立的，到现在20年，如果那个时候我们认为是移动互联网时代，应该投腾讯、阿里，甚至连白酒都不应该投，那现在我们相当于二次创业，我们现在认定的是人工智能时代。我们认为人工智能时代是和移动互联网匹敌的一个新的时代，甚至还超越他们，我们应该全力以赴的去拥抱这个时代。去年我们就相当于去拥抱了这个时代，我们最好的那只基金就100%的去拥抱了人工智能，我们去年的抉择就已经是人工智能的方向了。”但斌还称：“人工智能的竞争格局，可能是比互联网还垄断的一个结果，胜出的很有可能是全球最大的那几家公司，所以这个时候我们的仓位就已经放到了工智能的这些公司里面。”

　　但斌：曾经为了节约两块钱走十几里路，我们走过的岁月跟国家走过的岁月一样，非常难

　　但斌表示，我是农民的儿子，跟着养父母长大，他们都是工人。考上大学后第一次去北京，当时确实没钱，没有住旅店，跟同学在前门的两个（石）狮子的肚子下面住了一晚上，记得当时前门还有个肯德基。其实我们这一代人可能大多数都是这样成长过来的，没有觉得苦难，特别现在回忆起来就更有意思了。比如说到了深圳，当时也就每个月400块钱工资，然后还寄给父母200块钱，自己只花200块。然后我为了节约，每天早上弄一锅饭，早上吃鸡蛋弄点盐，中午一般吃两块钱左右的盒饭，晚上再吃炒鸡蛋配米饭，这样过了很长时间。有时候为了节约两块钱，甚至走十几里，曾经从车管所走到龙华走了很长时间，就为了节约两块钱。我后来的很多朋友都有类似的经历，有个很成功的企业家说他们是推着三轮车卖明信片然后成长起来的；我们的一个客户，当年他住在山上被蚊子咬，你知道蚊子有几条腿吗？他知道。其实改革开放这几十年，我们走过的岁月就跟我们的国家走过的岁月一样，其实非常非常难的。就我本人来说，我没有感觉到特别的什么苦难，我觉得就是一个持续的努力奋斗的一个过程。

　　但斌：考上大学后第一次去北京，没钱住旅店，跟同学在前门两个石狮子下面住了一晚上

　　深圳东方港湾董事长但斌在媒体访谈时表示，我是农民的儿子，跟着养父母长大，他们都是工人。考上大学后第一次去北京，当时确实没钱，没有住旅店，跟同学在前门的两个（石）狮子的肚子下面住了一晚上，记得当时前门还有个肯德基。其实我们这一代人可能大多数都是这样成长过来的，没有觉得苦难，特别现在回忆起来就更有意思了。比如说到了深圳，当时也就每个月400块钱工资，然后还寄给父母200块钱，自己只花200块。然后我为了节约，每天早上弄一锅饭，早上吃鸡蛋弄点盐，中午一般吃两块钱左右的盒饭，晚上再吃炒鸡蛋配米饭，这样过了很长时间。有时候为了节约两块钱，甚至走十几里，曾经从车管所走到龙华走了很长时间，就为了节约两块钱。我后来的很多朋友都有类似的经历，有个很成功的企业家说他们是推着三轮车卖明信片然后成长起来的；我们的一个客户，当年他住在山上被蚊子咬，你知道蚊子有几条腿吗？他知道。其实改革开放这几十年，我们走过的岁月就跟我们的国家走过的岁月一样，其实非常非常难的。就我本人来说，我没有感觉到特别的什么苦难，我觉得就是一个持续的努力奋斗的一个过程。

　　但斌：迷茫和挑战每个时代都有 重要的是你自己怎么做

　　针对“不管是对年轻人还是对投资人，如何一步步坚持对中国的信心，以及要做哪些调整和准备”，但斌表示，80年代来说，虽然说是迷茫，但是从中国改革开放到加入WTO，国家发展欣欣向荣，这个过程当中确确实实给我们以信心。此时此刻，中国有了巨大的积累，总的来说物质条件、生活条件有了极大的丰富。迷茫和挑战肯定每个时代都有，但它是不一样的。重要的是你自己，要学习那些做得出色的人，不要抱怨国家、抱怨社会。就像以前说过的，你自己要有才华，有广阔的胸襟，不嫉妒他人财富，不无所事事。

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责任编辑：石秀珍 SF183